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环保政策加码 玻璃水泥继续增长
发布时间:2017-07-25 09:21:06    信息来源:中财网  点击:1244次
  1、环保部从严整治,环保政策约束持续加码,供给端持续改善,利好行业龙头:环保部近日发布通报,截止六月底京津冀及周边地区28个城市已经核查出“散乱污”
企业17万多家,对无法升级改造完成达标排放的企业,九月底前将一律关闭。在新环保部长履新以及十九大前窗口期背景下,我们预计下半年环保政策将持续加码,环保督查强化之下各地政策执行力度将加强,从而加速小企业和落后产能的退出,带来供给端格局的持续改善,利好玻璃、水泥等行业龙头企业。

  2、关注耐火材料板块。近期耐火材料价格出现上升,主要是原材料镁砂供给出现一定程度紧张,成本端推涨。短期来看,建立在当前耐材产能仍然严重过剩的基础上,耐火材料企业毛利率端弹性有限,是否能够出现可持续的盈利能力的回升,还要看工业投资是否能够回暖,带动需求回升;中期角度看,耐火材料行业的产业结构调整和供给侧改革决定了行业的走向。当前时点行业仍处于观测期。短期周期品热潮下,由于碳素板块大涨具有的一定示范效应,耐材板块可能会出现交易性机会。

  3、经济增长强劲,6月地产大放异彩,重视地产补库存,持续推荐玻璃水泥:6月地产数据大放异彩,尤其是土地购置面积和新开工面积加速向上,建议要重视地产补库存的出现,将提升地产链条估值。在经济预期修正之下,相对于已经被抱团的价值股来说,周期股10倍甚至以下的市盈率已有较大估值优势,估值修复及中报盈利超预期带动周期品种上涨。在实体低库存背景下,经济回落的动能较弱,我们认为供给端强约束的行业景气将维持在高位,且旺季涨价超预期概率较大,比如煤炭钢铁和水泥玻璃,新增产能严格管控,经过14、15年的去产能和整合,目前开工率处于高位,而库存仍然处于低位,旺季到来将迎较大弹性。同时,现金流大幅改善和资本开支持续减少,提高分红率也是趋势。

  4、玻璃:上半年玻璃产量同比增5.8%,创历史半年新高,但库存仍然保持相对低位,玻璃价格整体维持平稳。往后来看,需求端随着传统淡季渐入尾声、旺季月均需求提升,库存低位情况下玻璃价格上涨动力比较充足,同时地产补库存带来需求增加,销售的下滑对投资影响至少要到明年才会体现;供给端来看,经过16年的高景气,当前实际产能利用率达到89%,后续产能绝对量增加很少,同时09-10年点火产线开始进入密集冷修期,带来至少8%的实际产能减量,供给侧环比继续改善。我们认为,在接下来旺季中,玻璃景气从目前高位向上大幅攀升,低库位下超预期上涨概率较大。推荐买入旗滨集团,关注金晶科技、南玻A。

  5、水泥:受高温天气影响,水泥需求仍然相对弱势,本周水泥价格环比微幅下跌,部分区域价格季节性小幅回落,库位水平保持平稳环比略有回升。
 
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