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玻璃期价上行动能不足 中长线可逢高布局空单
发布时间:2018-11-29 09:11:11    信息来源:东证期货曹璐  点击:1085次
★近期玻璃现货市场状况有所好转,市场信心获得一定提振:

  11月中下旬以来玻璃现货市场较前期有所好转,生产企业出库增加,市场信心也获得提振。玻璃期价
于11月中旬后呈持续反弹态势。究其原因,一方面是11月中旬以来多条生产线冷修停产,从而部分区域供需矛盾得到一定缓解;另一方面北方地区正处于年末赶工期,下游订单情况尚可,而南方地区的订单情况则相对稳定。此外,近日华中地区生产企业召开市场研讨会,发出涨价倡议,从而也对市场信心起到了一定提振作用。

  ★近期多条生产线放水冷修,厂家库存水平明显下降:

  11月初时仍有两条生产线冷修复产,四季度至今未再有新建生产线点火投产。此外,11月中旬以来有三条生产线放水冷修,停产产能主要集中在华北和华东地区,从而在一定程度上缓解了当地的供需矛盾。当前的浮法玻璃在产日熔量与17年同期基本持平,仍处于历史高位。库存方面,11月中旬以来浮法玻璃生产线库存水平降幅较大。一方面是多条生产线冷修停产缓解了部分区域的供给压力;另一方面近期下游订单情况尚可,因此生产企业整体库存量明显削减。而从社会库存看,今年“金九银十”期间现货市场走势偏弱,没有传统旺季产销两旺的表现,9月份时浮法玻璃社会库存量仍明显高于往年同期。整体来看,近期虽然由于多条生产线放水冷修和年末赶工的因素,厂家库存水平明显下降,但浮法玻璃社会库存压力依然不容小觑。

  ★ 近期下游订单情况尚可,玻璃厂家生产利润明显下滑:

  今年的订单加工情况不及去年,旺季表现也不及16-17年同期。值得注意的是,近期北方地区由于年末赶工的原因订单情况尚可,而南方地区的订单情况则相对稳定,且这种状况可能仍将持续一段时间。四季度玻璃厂家生产利润较前三季度明显下滑。

  ★投资建议:

  虽然近期玻璃现货市场较前期有所好转,市场信心获得提振,期价出现明显反弹。但一方面当前供给压力仍比较大,另一方面需求端改善难以持续,未来终端需求大概率将再度走弱,届时厂家库存压力回升之后,现货价格也将迎来调整。整体来看,玻璃期价上方空间有限,不建议参与反弹,短期或在【1250,1350】元/吨区间震荡,中长线仍可逢高布局空单。

  ★风险提示:

  玻璃行业出台去产能实施细则。

  1、近期玻璃现货市场状况有所好转,市场信心获得一定提振

  11月中下旬以来玻璃现货市场状况较前期有所好转,生产企业出库增加,市场信心也获得一定提振。可以看到,玻璃期价在经历前期大幅下挫后,于11月中旬后呈持续反弹态势。究其原因,一方面是11月中旬以来多条生产线冷修停产,从而部分区域的供需矛盾得到一定缓解;另一方面北方地区正处于年末赶工期,下游订单情况尚可,而南方地区的订单情况则相对稳定,且仍能持续一段时间。此外,近日华中地区生产企业召开市场研讨会,发出涨价倡议,从而也对市场信心起到了一定提振作用。

  从期现价差看,自8月下旬玻璃期价贴水现货价格的幅度明显扩大后,基差至今未收窄,始终处于年内高位。

  供给方面,11月初时仍有两条生产线冷修复产,合计日熔量达1500吨/天。继三季度多条新建生产线点火投产释放了大量产能后,四季度至今未再有新建生产线点火投产。此外,值得注意的是,11月中旬以来有三条生产线放水冷修,合计日熔量达到1550吨/天,停产产能主要集中在华北和华东地区,从而在一定程度上缓解了当地的供需矛盾。整体来看,当前的浮法玻璃在产日熔量与17年同期基本持平,仍处于历史高位。

  11月以来,浮法玻璃生产线库存水平持续下降,尤其是中旬之后的降幅较大。一方面是多条生产线冷修停产缓解了部分区域的供给压力;另一方面从终端需求看,近期北方地区存在一定范围的年末赶工情况,玻璃加工企业的订单情况尚可,而南方地区的订单情况则较为稳定,因此生产企业整体库存量明显削减。由于去库存情况较好,近期华北地区生产厂家报价有所上涨,也带动了其他周边区域的现货价格企稳。
  此外,从浮法玻璃社会库存量看,今年“金九银十”期间现货市场走势整体偏弱,没有传统旺季产销两旺的表现,可以看到9月份时浮法玻璃社会库存量依然明显高于往年同期。整体来看,近期虽然由于多条生产线放水冷修以及年末赶工的因素,厂家库存水平明显下降,但浮法玻璃整体社会库存压力依然不容小觑。

  需求方面,我们在前期报告中分析过,国庆假期后现货市场走势整体偏弱,没有呈现传统旺季产销两旺的态势。整体来看,今年的订单加工情况不及去年,旺季表现也不及16-17年同期。值得注意的是,近期北方地区由于年末赶工的原因订单情况尚可,而南方地区的订单情况则相对稳定,且这种状况可能仍将持续一段时间。

  此外,四季度以来沙河燃煤薄板玻璃利润相较前三季度已经明显下滑,一旦终端需求再度明显走弱,厂家或面临较大的资金压力。

  11月中下旬以来玻璃现货市场状况较前期有所好转,生产企业出库增加,市场信心也获得一定提振。玻璃期价在经历前期大幅下挫后,于11月中旬后呈持续反弹态势。究其原因,一方面是11月中旬以来多条生产线冷修停产,从而部分区域的供需矛盾得到一定缓解;另一方面北方地区正处于年末赶工期,下游订单情况尚可,而南方地区的订单情况则相对稳定,且仍能持续一段时间。此外,近日华中地区生产企业召开市场研讨会,发出涨价倡议,从而也对市场信心起到了一定提振作用。

  供给方面,11月初时仍有两条生产线冷修复产,合计日熔量达1500吨/天。继三季度多条新建生产线点火投产释放了大量产能后,四季度至今未再有新建生产线点火投产。此外,值得注意的是,11月中旬以来有三条生产线放水冷修,合计日熔量达到1550吨/天,停产产能主要集中在华北和华东地区,从而在一定程度上缓解了当地的供需矛盾。整体来看,当前的浮法玻璃在产日熔量与17年同期基本持平,仍处于历史高位。

  库存方面,11月以来浮法玻璃生产线库存水平持续下降,尤其是中旬之后的降幅较大。一方面是多条生产线冷修停产缓解了部分区域的供给压力;另一方面从终端需求看,近期北方地区存在一定范围的年末赶工情况,加工订单情况尚可,而南方地区的订单情况则相对稳定,因此生产企业整体库存量明显削减。而从社会库存量看,今年“金九银十”期间现货市场走势整体偏弱,没有传统旺季产销两旺的表现, 9月份时浮法玻璃社会库存量仍明显高于往年同期。整体来看,近期虽然由于多条生产线放水冷修以及年末赶工的因素,厂家库存水平明显下降,但浮法玻璃社会库存压力依然不容小觑。

  需求方面,今年的订单加工情况不及去年,旺季表现也不及16-17年同期。值得注意的是,近期北方地区由于年末赶工的原因订单情况尚可,而南方地区的订单情况则相对稳定,且这种状况可能仍将持续一段时间。

  综上所述,虽然近期玻璃现货市场较前期有所好转,市场信心获得提振,期价出现明显反弹。但一方面当前供给压力仍比较大,另一方面需求端的改善难以持续,未来终端需求大概率将再度走弱,届时厂家库存压力上升之后,现货价格也将迎来调整。整体来看,玻璃期价上方空间较为有限,不建议参与反弹,短期或在【1250,1350】元/吨区间震荡,中长线仍可逢高布局空单。
 
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